JAKARTA – Lelang Surat Utang Negara (SUN) yang akan dilaksanakan pemerintah pada 23 Juni 2026 diprediksi tetap meraih penyerapan solid di tengah kenaikan suku bunga Bank Indonesia serta besarnya kebutuhan pendanaan APBN. Investor domestik diperkirakan menjadi tulang punggung utama lelang karena minat investor asing belum menunjukkan pemulihan penuh.
Ekonom Core Indonesia, Yusuf Rendy Manilet, menyatakan bahwa kebijakan Bank Indonesia yang telah menaikkan suku bunga acuan secara agresif hingga 5,75 persen mulai berdampak pada stabilisasi nilai tukar rupiah dan meningkatkan daya tarik instrumen domestik. Meski demikian, aliran modal asing yang masuk ke Indonesia masih terbatas dan lebih banyak terfokus pada instrumen jangka pendek seperti SRBI dan SPN.
“Ini menunjukkan investor masih mencari imbal hasil sambil menunggu kepastian kondisi pasar, bukan karena mereka sudah kembali percaya penuh pada aset jangka panjang Indonesia,” sebagaimana dilansir dari sumber berita. Kondisi ini memaksa investor untuk terus menuntut tingkat imbal hasil (yield) yang relatif tinggi pada lelang SUN mendatang.
Pemerintah saat ini masih menghadapi tekanan kebutuhan pembiayaan yang besar, sementara minat pasar pada beberapa lelang terakhir terpantau melemah. Yusuf menilai penurunan jumlah penawaran dalam lelang sebelumnya mengharuskan pemerintah memberikan yield lebih tinggi guna memastikan target penerbitan surat utang tercapai.
“Biaya utang sedang naik ketika kebutuhan pendanaan pemerintah juga meningkat. Ini menjadi tantangan tersendiri bagi pengelolaan pembiayaan APBN,” sebagaimana dilansir dari sumber berita. Selain faktor dalam negeri, pasar obligasi Indonesia juga masih dihadapkan pada ketidakpastian global terkait kebijakan moneter The Fed yang cenderung hawkish.
Pasar saat ini belum melihat adanya ruang penurunan suku bunga yang agresif, sehingga dolar AS tetap kuat dan selisih imbal hasil obligasi belum cukup menarik bagi investor global. “Dalam kondisi seperti ini, investor asing cenderung lebih selektif, terutama terhadap obligasi tenor panjang yang sensitif terhadap perubahan suku bunga global,” sebagaimana dilansir dari sumber berita.
Meskipun begitu, Yusuf memproyeksikan lelang SUN pekan depan akan tetap berjalan positif dengan penyerapan yang ditopang oleh perbankan serta institusi keuangan dalam negeri. SUN tenor pendek hingga menengah diprediksi menjadi incaran utama investor karena dianggap menawarkan keseimbangan yang pas antara risiko dan imbal hasil.
Sebaliknya, SUN tenor panjang kemungkinan besar baru akan diminati pasar jika pemerintah memberikan kompensasi yield yang lebih tinggi. “Seri tenor pendek dan menengah berpeluang paling diminati karena menawarkan keseimbangan antara imbal hasil dan risiko. Untuk tenor sangat panjang, investor kemungkinan akan meminta kompensasi yield yang lebih besar,” sebagaimana dilansir dari sumber berita.
Yusuf menegaskan bahwa keberhasilan lelang pada 23 Juni nanti lebih menunjukkan ketangguhan basis investor domestik daripada pemulihan minat asing. Menurutnya, masa depan pasar obligasi nasional sangat bergantung pada stabilitas rupiah, kebijakan The Fed, serta sentimen global terhadap negara berkembang.
“Selama rupiah masih rentan dan ketidakpastian eksternal belum mereda, pemerintah kemungkinan masih harus membayar premi yield yang lebih tinggi untuk menjaga tingkat serapan surat utang,” sebagaimana dilansir dari sumber berita.
