JAKARTA - Pergerakan imbal hasil di pasar surat utang negara mengindikasikan kembalinya fenomena kurva terbalik pada perdagangan Kamis (9/7/2026).
Data Bloomberg pada 10:14 WIB menunjukkan yield tenor 1 tahun naik 13 bps menjadi 7,4%, angka yang lebih tinggi dibandingkan tenor lainnya.
Yield tenor 3 tahun hanya berada di level 7,22%, atau lebih rendah sekitar 18 bps daripada tenor 1 tahun.
Dalam kondisi normal, seharusnya yield tenor 3 tahun lebih tinggi karena investor menuntut imbal hasil lebih besar untuk periode kepemilikan lebih lama.
Yield tenor 10 tahun tercatat naik tipis 0,4 bps menjadi 7,29%. Angka ini lebih rendah dibandingkan hampir seluruh tenor 10-18 tahun.
Penurunan sekitar 9,1 bps dari tenor 15 tahun ke level 7,31% semakin mempertegas adanya fenomena kurva terbalik.
Kondisi tersebut menggambarkan bahwa surat utang negara berjangka pendek justru menawarkan imbal hasil lebih tinggi daripada obligasi berjangka panjang.
Situasi ini mencerminkan bahwa pelaku pasar mungkin tengah mengubah ekspektasi mereka terhadap arah kebijakan moneter serta prospek perekonomian ke depan.
Kenaikan yield pada tenor pendek menunjukkan bahwa premi jangka pendek masih relatif tinggi karena adanya ketidakpastian dalam beberapa kuartal mendatang.
Beberapa faktor pemicunya antara lain tekanan terhadap rupiah yang menembus Rp18.000/US$, risiko inflasi akibat naiknya harga minyak mentah ke US$78 per barel, serta ketidakpastian kebijakan suku bunga global.
Pasar masih menuntut kompensasi lebih besar untuk obligasi jangka pendek, namun tetap optimistis bahwa tekanan tersebut akan mereda dalam jangka menengah.
Di sisi lain, yield Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) tenor 12 bulan telah melonjak hingga bertengger di level 7,67%.
Kenaikan ini mencerminkan Bank Indonesia tetap mempertahankan kebijakan moneter ketat guna menjaga stabilitas nilai tukar rupiah di tengah tekanan eksternal.
Investor kini memiliki banyak alternatif investasi jangka pendek dengan imbal hasil menarik dan risiko lebih rendah.
Akibatnya, permintaan terhadap surat utang negara tenor pendek melemah, yang menyebabkan yield naik lebih cepat dibandingkan tenor menengah atau panjang.
