JAKARTA – Keyakinan investor terhadap langkah pembuat kebijakan dalam menopang pasar menjadi alasan utama saham terus melonjak tanpa rasa takut, meski imbal hasil obligasi naik tajam dan utang kian menggelembung.
Prinsip alokasi aset pada dekade 2020-an tetap berpatokan pada "Apa Saja Kecuali Obligasi," "Di Mana Saja Kecuali China," "Apa Saja Kecuali Dolar," serta "all-in pada AI," sebagaimana dilansir dari berita sumber.
Kondisi tersebut diperkuat tahun ini oleh anggapan bahwa pembuat kebijakan menjadikan lonjakan PDB nominal sebagai jalan keluar masalah utang dan menganggap pasar saham terlalu besar untuk gagal. Sikap inilah yang menjadi alasan Wall Street bertransaksi tanpa rasa takut, sebagaimana dilansir dari berita sumber.
Dari sudut pandang makro, utang nasional Amerika Serikat diproyeksikan melewati $40 triliun dalam beberapa hari mendatang dan menyentuh $50 triliun pada 2029. Biaya pembayaran utang tersebut sudah menembus $1,4 triliun dalam 12 bulan terakhir dan bakal terus membengkak sampai imbal hasil Treasury lima tahun berada di bawah 3,25 persen.
Saham-saham Amerika Serikat bahkan berhasil mencetak rekor tertinggi baru pada hari yang sama saat pemerintah menjual Treasury 30 tahun dengan tingkat imbal hasil tertinggi dalam 25 tahun.
Sementara itu, Indikator Bull & Bear BofA merosot ke level 9,3 dari posisi sebelumnya 9,7 dan masih tertahan di area "jual" akibat surutnya aliran masuk ke obligasi imbal hasil tinggi serta keluarnya dana dari sektor teknologi dan kesehatan. Posisi pasar dinilai terlalu optimis, walaupun dorongan keserakahan secara historis memang lebih sulit berbalik arah ketimbang ketakutan.
Sejak indikator tersebut diperkenalkan, sinyal jual telah mendahului rata-rata penurunan 2 persen hingga 3 persen pada saham global dengan tingkat akurasi sekitar 60 persen. Kendati demikian, kondisi bear market yang sebenarnya memerlukan pemicu tambahan berupa perkiraan laba yang terlampau tinggi dan pengetatan kebijakan.
Terkait strategi perdagangan, rekomendasi yang diberikan mencakup langkah long REITs, bioteknologi, bank regional, serta saham berkapitalisasi kecil untuk menghindari obligasi. Selain itu, disarankan pula long properti Hong Kong sebagai bentuk penilaian ulang China, long emas demi memagari risiko pelemahan dolar, serta short obligasi AI yang dipadukan dengan strategi long pada saham-saham siklis.
Ajang pemilihan gubernur Texas juga disorot sebagai dinamika politik yang dapat memengaruhi pergerakan saham AI karena menjadi ajang penentuan antara keterjangkauan versus pembangunan pusat data. Kemenangan Partai Republik berpeluang mendorong saham melesat ke era gelembung 2027, sedangkan hasil sebaliknya dapat memicu koreksi saham lebih dari 10 persen hingga akhir tahun.
Aliran dana secara keseluruhan tetap mencatatkan hasil positif di berbagai kelas aset pada pekan yang berakhir 12 Agustus. Dana pasar uang mengantongi $25,4 miliar, obligasi menyerap $23,8 miliar, saham meraih $16,1 miliar, emas membukukan $6,3 miliar, dan kripto mendapatkan $300 juta.
Ekuitas Eropa mengamankan aliran masuk terbesar sejak Februari mencapai $1,2 miliar, sedangkan ekuitas China mencatatkan penarikan dana terbesar sejak Mei sebesar $14,5 miliar. Ekuitas Korea melanjutkan tren positif selama tujuh pekan berturut-turut sebesar $2 miliar, dana sektor teknologi mengalami pelepasan terbanyak dalam tujuh pekan sebesar $1,2 miliar, dan sektor material menghimpun $2,5 miliar.
Ekuitas Amerika Serikat mencatatkan pekan ketiga berturut-turut aliran masuk dana sebesar $15,6 miliar. Di sisi lain, ekuitas pasar berkembang kembali mencatatkan aliran dana keluar mencapai $11,9 miliar.