JAKARTA – Kinerja emiten kertas pada semester I-2026 menunjukkan penguatan signifikan. Hal ini tercermin dari melonjaknya keuntungan dua perusahaan Grup Sinar Mas, yakni PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM) dan PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP).
Laba yang bertumbuh jauh lebih cepat dibandingkan angka penjualan menandakan terjadi ekspansi margin.
TKIM mencetak laba bersih senilai US$ 262,49 juta pada semester I-2026, memuncak 166,83% secara tahunan (yoy). Peningkatan tersebut didukung oleh penjualan bersih yang naik 7,79% yoy menjadi US$528,55 juta hingga akhir Juni 2026.
Capaian serupa diukir oleh INKP. Perolehan laba bersih INKP menembus US$ 372,33 juta atau melejit 127,45% yoy, didorong kenaikan penjualan sebesar 8,74% yoy menjadi US$1,7 miliar.
Hingga saat ini, TKIM dan INKP menjadi emiten kertas yang sudah merilis laporan keuangan semester I-2026.
Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai kualitas lonjakan laba emiten kertas pada paruh pertama tahun ini sangat solid. Faktor utamanya dipicu oleh pembesaran margin operasional, bukan sekadar dipicu peningkatan volume penjualan semata.
"Pertumbuhan laba mencerminkan adanya ekspansi margin, bukan sekadar pertumbuhan volume," ujar Wafi sebagaimana dilansir dari berita sumber.
Menurut Wafi, perbaikan operasional menjadi penggerak utama pelebaran margin tersebut. Meski begitu, investor tetap disarankan mencermati keberlanjutan pendorongnya hingga semester II-2026.
Ada tiga elemen mendasar yang memicu ekspansi margin emiten kertas, yakni tren positif harga pulp dunia, efisiensi operasional energi, serta peralihan komposisi produk menuju segmen bermargin tinggi.
Perpaduan berbagai elemen tersebut menjadikan profitabilitas korporasi kian kokoh.
Menjelang semester II-2026, prospek sektor industri kertas diprediksi tetap positif seiring berangsur pulihnya permintaan dunia. Pasar kertas pun perlahan terlepas dari bayang-bayang kelebihan pasokan sebelumnya.
Indonesia dipandang memiliki keunggulan kompetitif karena tergolong produsen dengan struktur biaya yang efisien di pasar ekspor. Kondisi ini dapat menjaga daya saing emiten kertas dalam negeri saat permintaan global membaik.
Kendati demikian, beberapa potensi risiko tetap menghantui industri ini. Perlambatan ekonomi dunia beserta tambahan kapasitas produksi dari sejumlah negara berisiko mengganggu keseimbangan pasokan dan permintaan.
Tingkat persaingan dari produsen asal China yang agresif memperbesar kapasitas juga patut diwaspadai.
Di samping itu, masih tersedia sejumlah katalis pendukung yang siap menopang kinerja emiten kertas pada paruh kedua tahun ini. Salah satu di antaranya adalah potensi kenaikan harga pulp global.
Pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS turut berpeluang memberi berkah bagi perseroan dengan porsi ekspor dominan.
Senior Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Sukarno Alatas juga memproyeksikan prospek industri kertas hingga akhir 2026 berada dalam tren positif. Kebangkitan aktivitas manufaktur global dan meningkatnya kebutuhan kemasan menjadi pemicu utamanya.
Sektor kemasan diprediksi konsisten menjadi tulang punggung permintaan, khususnya terdorong laju e-commerce dan aktivitas perdagangan internasional. Pemulihan pasar ekspor serta proyeksi kenaikan harga pulp ikut memberi angin segar bagi emiten kertas.
Bukan cuma itu, tren penurunan suku bunga global berpotensi menggairahkan kembali manufaktur dan tingkat konsumsi. Namun, jika rupiah menguat, margin keuntungan dari selisih kurs bagi emiten pemilik pendapatan ekspor berdenominasi dolar AS dapat tergerus.
Dengan memperhitungkan seluruh katalis dan risiko tersebut, Sukarno merekomendasikan saham INKP dengan target harga Rp11.600 per saham. Sementara itu, saham TKIM direkomendasikan dengan target harga Rp3.200 per saham.