JAKARTA – Saham-saham perusahaan software enterprise menunjukkan kenaikan tajam dalam perdagangan pre-market pada hari Senin, sementara saham-saham semikonduktor menghadapi tekanan jual yang luas di tengah seruan untuk memperlambat perlombaan senjata AI secara lebih luas.
CEO Anthropic, Dario Amodei, menambah kekhawatiran seputar laju pengembangan AI pada akhir pekan lalu dengan menerbitkan sebuah esai yang mengusulkan "pacing the frontier" atau perlambatan peningkatan kemampuan AI tingkat lanjut sebagaimana dilansir dari berita sumber. Komentar tersebut menyusul serangkaian pengunduran diri publik oleh staf keselamatan dan penyelarasan di laboratorium model fondasi besar, di tengah perdebatan yang lebih luas mengenai apakah pengamanan yang ada sudah memadai.
Seruan Amodei diamini oleh tokoh-tokoh industri termasuk Sam Altman, Elon Musk, dan Satya Nadella, yang berpotensi menambah tekanan lebih lanjut pada sentimen seputar saham-saham terkait AI sebagaimana dilansir dari berita sumber.
Pemenang AI belakangan ini seperti Marvell dan Intel masing-masing turun 5,5% dan 4,9%. Di sisi lain, CrowdStrike memimpin kelompok SaaS dengan saham naik 4,5% dalam perdagangan pre-market hari Senin.
Divergensi ini membentuk salah satu ekspresi paling jelas dari pair trade yang telah didiskusikan oleh hedge fund selama beberapa kuartal: beli SaaS enterprise, jual pemasok hardware AI.
Tesis ini berlandaskan pandangan bahwa belanja hyperscaler pada infrastruktur AI mulai melandai, sementara adopsi enterprise atas fitur-fitur software bertenaga AI terus berkembang, sehingga melindungi vendor SaaS dari siklus hardware sekaligus menekan produsen chip dan pemasok peralatan.
ServiceNow dan Atlassian masing-masing diindikasikan naik 3,5% menjelang pembukaan, dengan Workday dan Adobe naik 2,8%, serta Intuit naik 2,3%. Saham-saham ini merupakan ekspresi ekuitas paling langsung dari narasi rotasi: mereka menjual langganan software berulang kepada perusahaan yang menanamkan AI ke dalam alur kerja, sebuah aliran pendapatan yang sebagian besar tidak bergantung pada apakah Nvidia meluncurkan generasi kluster pelatihan berikutnya.
Di sisi lain dari perdagangan ini, kerusakan di sektor semikonduktor dan peralatan cukup luas. Applied Materials turun 4,6%, Micron terlihat turun 4,4%, sementara produsen chip besar AMD, Broadcom, dan Nvidia masing-masing turun 4,1%, 3%, dan 2%.
Perdagangan AI selama hampir dua tahun terakhir telah mengangkat saham software maupun semikonduktor secara bersamaan, karena investor memperkirakan satu pembangunan kapasitas AI yang terpadu. Korelasi tersebut mulai retak seiring meningkatnya kekhawatiran atas kemungkinan kelebihan kapasitas di pusat data dan tanda-tanda perlambatan investasi pelatihan model dari penyedia cloud besar.
Vendor software semakin dipandang sebagai penerima manfaat hilir dari adopsi AI, yang terekspos pada siklus anggaran perusahaan alih-alih keputusan belanja modal hyperscaler.
Musim laporan keuangan kuartal ketiga untuk perusahaan teknologi berkapitalisasi besar semakin dekat, dan komentar panduan dari Microsoft, Alphabet, Amazon, atau Meta Platforms mengenai rencana belanja infrastruktur AI akan memvalidasi atau membatalkan tesis perlambatan ini.
Sinyal hawkish dari Federal Reserve pada pertemuan FOMC yang akan datang juga dapat mempersulit reli SaaS: saham software dengan valuasi tinggi membawa risiko durasi yang signifikan, dan setiap perubahan dalam prospek suku bunga akan menekan valuasi tepat ketika kelompok ini sedang berupaya melepaskan diri dari korelasi dengan semikonduktor.
